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小金| 作者 

边江| 编辑 

价值线导读

受二级市场影响，IPO审核目前处于半停滞状态，偶有企业上会，都引发了外界的强烈审视。

上交所于8月2日(本周五)召开2024年第18次上市审议会，审议思看科技(杭州)股份有限公司(简称“思看科技”)科创板IPO。这是继6月21日汉朔科技过会后，时隔一个半月发审会再次启动。

思看科技是一家三维视觉数字化综合解决方案提供商，主要从事三维视觉数字化产品及系统的研发、生产和销售，主要产品包括手持式3D视觉数字化产品、便携式3D扫描仪、跟踪式3D视觉数字化产品等等。

有观点认为，随着IPO排队企业大规模撤单，目前能上会的或都是“优选”出的企业，实事真是这样吗？

价值线研究院近期对这家拟上会的思看科技在IPO过程中遇到的问题进行了梳理，发现了几个非常蹊跷的现象。

蹊跷一：关键客户变身竞争对手，公司还授权专利支持？

对于拟科创板企业来说，技术是立足之本，是和竞争对手甩开身位的最有利武器。

极少有科技公司愿意把专利技术授权给竞争对手使用，让其做大。但思看科技就这种“极少数”。

根据招股书，思看科技于 2023 年 2 月签署了专利授权协议，约定将“内置摄影测量复合扫描技术”和“多波段扫描技术”对应的专利以 1,000 美元/年的价格授权给蔡司高慕使用，有效期至 2033 年。

思看科技同时提示风险：蔡司高慕已推出自研的手持式三维激光扫描仪产品，可能对公司的业务增长造成一定不利影响，且存在可能引发市场竞争加剧的风险；此外，若双方技术合作不及预期，公司可能面临存在技术泄密的风险，进而给自身经营造成重大不利影响。

蔡司高慕是思看科技曾经的第一大客户，2020-2022年对其销售金额分别为593.45万元、1312.13万元和1553.81万元。

但到了2023年上半年，蔡司高慕已经从思看科技前五大客户名单中消失了，原因很简单，过去思看科技负责蔡司高慕相关产品ODM，但蔡司高慕准备自己单干了。

思看科技介绍，蔡司高慕看好手持式激光三维扫描产品市场的快速发展，其在自身相关产品发布条件尚未具备前，选择与公司进行ODM业务合作。双方ODM合作协议终止后，2023年上半年，蔡司高慕已推出其自研的T-SCAN hawk 2手持式3D扫描仪，2023年该产品在国内的销售数量约为50台。

今年以来，广西完成柳州铁路枢纽扩能改造工程，列车日通过能力由33对增至188对，通道东线运输能力进一步提升；平陆运河完成投资超111.3亿元，开挖土石方超过5851.8万立方米；广西龙门大桥实现全线贯通，河池至荔波高速公路完成总体工程量95%；南宁机场改扩建工程(二跑道)、南宁机场T3航站区及配套设施工程等项目加快建设。

赵世新表示，生态环境部始终把污染地块监管当作重点，采取一系列举措有效保障安全利用。一是防止违规开发。地方负责把好“两道关”，确保建设用地符合土壤环境质量要求，未满足要求的土地不得供地出让、不得办理建设工程规划许可证。二是建立优先监管地块清单，将近万个地块纳入监管，督促查明污染。同时重点关注周边存在饮用水源、居民区等敏感受体的高风险地块，保障环境安全。三是防范新增污染。

50台看起来数量不大，但凭借蔡司的名气，未来很可能快速抢占市场。

原本第一大客户流失，就已经给公司未来的业绩稳定性造成了较大的影响，思看科技随后干了一件让人难以理解的事情——把自己的专利授权给蔡司高慕用，帮助这一前大客户，如今的竞争对手和自己抢占市场。

上交所估计也是完全看不懂这一操作，对此提出了严厉的问询。要求回答：蔡司高慕是否对发行人报告期内客户进行了产品替代，对发行人市场竞争产生不利影响。发行人将技术及专利授权许可给竞争对手的原因及合理性，收取费用的定价依据及公允性。

公司对此的回复是：通过上述专利授权合作，可以借助蔡司高慕的渠道和影响力使得公司上述技术方法的市场认可度进一步提升，将对于公司及海外经销商后续在海外推广自身产品更为便利。

这种解释是否合理，背后是不是有一些不为人知的暗箱操作，元芳你怎么看？

蹊跷二：巨额资金分红买房，转头IPO募资补流？

企业IPO的目的，大多数因为缺钱，想通过资本市场募集资金。

但从花钱大手大脚的思看科技身上，看不到缺钱的样子。

公司挣了钱之后，做了两件事，买房，分红。

据申报材料及审核问询函显示，2020年-2023年，思看科技宣告发放的现金分红分别为930.00万元、1900.00万元、0万元和3000.00万元。三年时间，公司合计现金分红金额5830万元。

同时，2022年5月20日，思看科技与杭州中福置业有限公司购买7项商业房产，购入杭州市余杭区内的7项商业用地，总计面积约为2407.43平方米，总计价款金额5815.74万元。

对此，公司给出的解释是，办公场地已无空余，部分原会议室区域已被替代用作办公场地，空间较为紧张。公司所处的未来科技城海创园系国家级高层次人才创新创业基地，以服务成长性中小企业为主，公司难以通过持续扩大在未来科技城海创园的租赁面积来满足场地需求。

由于商业地产银行按揭购房利率偏高，出于提高公司资金使用效率的考虑，故而选择一次性支付房屋购置款。

所处的园区无法扩大租赁范围，除了买房，真就没有其他办法了吗？

钱花出去，分出去之后，思看科技准备通过IPO伸手要钱，起初公司准备募资2亿元补流，但因此前有公司分红补流引发舆论风波，公司迅速对募集资金进行了调整。

今年6月，公司把募资中补充流动资金的金额从2亿降至8720万元，公司拟募资金额从8.51亿元减少至5.69亿元，减少近三分之一。

从公司财务数据看，思看科技当前并不缺钱，不仅2022年购置多项商业房产、装修等，且公司账上也并不“窘迫”，2022-2023年底货币资金分别为2.91亿元、2.88亿元，其中主要为银行存款，而2023年期末公司的负债金额为8779.65万元，其中8094.90为流动性负债，近年来流动比率也远超安全值。

图片蹊跷三：实控人妻子帮公司“越线”拿补贴？

思看科技实控人王江峰的配偶为郭冬蕾。招股书显示，郭冬蕾曾任杭州科创孵化器有限公司执行董事、总经理，其在思看科技递表前53天闪电辞职。

经查询可知，杭州科创孵化器有限公司为余杭城投旗下全资子公司。

这一点，也引发了上交所关注，问询报告期内郭冬蕾及杭州科创孵化器有限公司是否与公司主要关联方、客户、供应商等存在资金往来或其他特殊利益安排。

其他网络搜索结果显示，郭冬蕾曾任未来科技城创新经济促进局科技发展科科长等职务，而未来科技城，正是思看科技办公所在地。公司与未来科技城羁绊颇多。

公开信息显示，在2019年3月，实控人妻子郭冬蕾的任职单位为未来科技城人才服务中心，负责海创园海内外高层次人才领衔项目申报工作。

思看科技招股书，亦出现了多项未来科技城海外高层次人才项目资金补助收入。

资料显示，海内外高层次人才创业项目可以获得最高3年600万元研发费用补助，以及150万元天使梦想基金资助及办公场所租金补助。

根据要求，海外高层次人才需满足在海外获得硕士学位，学成后在海外创业或工作连续3年以上；或者获得博士学位，学成后在海外创业或工作连续2年以上。到海创园内企业工作并签订3年以上《劳动合同》或《聘用合同》，或者在基地内创办企业的创新创业人才。

同时，项目申请人须符合以下条件：项目申请人为海外高层次人才，且在其就职的海创园企业中的出资比例占15%及以上。

而据招股书披露，王江峰、陈尚俭和郑俊均是浙江大学研究生学历，且均未在海外创业或连续工作。

这样看起来合规的杠杆股票炒股，思看科技并不符合相关标准，其中是否有“老板娘”的助力，或暗箱操作呢？